炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

(資料圖片僅供參考)

“藥中茅臺”東阿阿膠（000423.SZ）再次迎來重要人事變動，同一天內董事長、副總裁雙雙請辭。

2月20日晚間，東阿阿膠發布公告稱，由于工作變動原因，高登鋒申請辭去公司第十屆董事會董事長、董事職務，同時一并辭去公司第十屆董事會戰略委員會主任委員職務。辭職后，高登鋒不再擔任公司任何職務。

經董事會半數以上董事共同推舉，在新任董事長選舉產生前，由公司董事程杰暫時代為履行董事長職責，主持董事會日常工作，直至選舉產生新任董事長為止。

與此同時，東阿阿膠還公告稱，由于工作變動原因，張名君申請辭去公司副總裁職務。辭職后，張名君不再擔任公司任何職務。

對于此次人事變動，界面新聞致電東阿阿膠證券事務部，相關負責人回應稱系正常工作變動，“原董事長高登鋒已被調到華潤集團任職”。

實際上，自從東阿阿膠“跌落神壇”，近三年多來公司高管團隊的變動相當頻繁。僅董事長一職，三年多時間內就進行了三度更換。

據界面新聞梳理，2019年12月，“華潤系”韓躍偉接替王春城擔任東阿阿膠董事長。不久后的2020年1月，曾經執掌東阿阿膠14年并帶領公司走向巔峰的秦玉峰辭去公司董事、總裁、法人職務，此后一年半時間里，東阿阿膠7位高管相繼辭職。

2022年1月，東阿阿膠發布多份公告顯示，在執掌東阿阿膠兩年多后，韓躍偉宣布辭去董事長、董事、董事會戰略委員會主任委員職務，公司原總裁高登鋒接任董事長一職，程杰接任總裁。

從高登鋒的履歷來看，高登鋒早在1995年就已經加入東阿阿膠，先后擔任銷售代表、銷售主管、辦事處經理、市場部總監等多個職位。2020年1月，長時間在銷售一線工作的高登鋒接任東阿阿膠總裁一職，成為阿膠龍頭的新舵手。

在高登鋒上任后的第一個財年，東阿阿膠實現扭虧。2021年以來，公司業績得到進一步釋放，實現凈利潤4.40億元，同比增長近十倍。

值得一提的是，就在高登鋒出任董事長后不久，東阿阿膠曾經的“靈魂人物”秦玉峰在退休兩年之后被查。

2022年3月2日，華潤醫藥官網顯示，東阿阿膠原黨委書記、總裁秦玉峰涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受華潤醫藥控股有限公司紀委和山東省聊城市監察委員會紀律審查和監察調查。同時，東阿阿膠原黨委委員、高級副總裁吳懷峰同樣涉嫌違紀違法被調查。

公開資料顯示，東阿阿膠于1952年建廠，隸屬華潤集團，系全國最大的阿膠生產廠商，主要從事阿膠及阿膠系列產品的研發、生產和銷售業務。

作為業內龍頭，從2006年到2018年，東阿阿膠共計漲價17次，其阿膠塊每250克售價從2006年的25元漲到2019年的1499元，漲幅高達59倍。東阿阿膠的股價也隨之水漲船高，公司市值曾一度接近500億元，被稱為“藥中茅臺”。

然而，經銷商將阿膠放在倉庫里“躺賺”的日子終究有結束的一天。進入2019年，伴隨著“水煮驢皮”的負面消息爆發，東阿阿膠盲目提價、透支利潤帶來的副作用逐漸顯現，導致產品庫存大量積壓、毛利率下降，自此“跌落神壇”。

在此背景下，連續12年業績持續增長的東阿阿膠突然“變臉”。2019年，公司凈利潤虧損4.55億元，同比由盈轉虧。據機構測算，東阿阿膠要把存貨賣掉，尚需三年，也就是要到2021年才能出清。也正是從這一刻開始，東阿阿膠為實現價值重塑而頻繁“換帥”。

界面新聞注意到，除了董事長高登鋒外，目前東阿阿膠的高管團隊中只有王延濤、劉廣源兩名副總裁來自“老東阿系”，而包括總裁程杰在內的其余五名高管，均有“華潤系”的履歷。

其中，程杰此前曾歷任999感冒靈產品經理、產品總監、OTC銷售市場部總監、營銷中心副總經理、專業品牌事業部黨總支書記、總經理等職位。

上任之初，程杰一邊為東阿阿膠繼續“瘦身”，一邊強化數字化營銷。其在接受媒體采訪時表示，“希望通過東阿阿膠這個品牌引領中式滋補，同時也希望年輕人的第一口阿膠是東阿阿膠。未來將結合數字化的手段，增強研發能力，給年輕消費者提供更美麗、更健康的解決方案”。

2022年10月31日，東阿阿膠發布增補董事公告，華潤醫藥集團有限公司副總裁、華潤三九醫藥股份有限公司董事崔興品“空降”擔任董事職務。

緊接著12月10日，東阿阿膠再次發布公告，由于工作變動原因，劉延風、任儒倬申請辭去公司副總裁職務。兩人均是來自“老東阿系”，其中劉延風出生于1970年，1994年就進入東阿阿膠工作，是公司資歷最老的副總之一。

“華潤系”和“老東阿系”的一進一退，引發了投資者關于“華潤系”全面執掌東阿阿膠的猜測。

對于公司管理層是否逐漸由“華潤系”取代，上述東阿阿膠證券事務部相關負責人對界面新聞表示“沒有這樣的規劃”。對于下一步程杰是否接棒董事長一職“尚不清楚，屆時會發布公告”。

在高登鋒和程杰治下，東阿阿膠的確在一定程度上扭轉了頹勢。

從業績方面來看，東阿阿膠1月31日發布的2022年業績預告顯示，公司實現凈利潤7.6億-8.1億元，上年同期盈利4.40億元，同比增長了73%-84%。

在東阿阿膠看來，業績增長是因為2022年初步構建了“藥品+健康消費品”雙輪驅動的增長模式，強化了營銷數字化能力，以研發創新助力產品拓展；聚焦重點省份中心城市，有效資源配置，動銷顯著提升；重構營銷作戰組織架構，提升組織效能，激發組織活力。

近日，東阿阿膠還接受了多家券商機構的調研。東阿阿膠表示，公司核心戰略是成為滋補行業引領者，2022年進一步讓更多年輕消費者了解東阿阿膠、理解東阿阿膠，成為年輕時尚的、帶有國潮風的品牌。

談及未來三至五年阿膠塊的增長目標與舉措時，東阿阿膠坦言，“過去阿膠塊增長出現波動，一方面主要是因為供需關系出現問題，供應量遠大于需求量；另一方面是因為提價過于頻繁，價格與價值背離，違反了基本客觀規律。未來，東阿阿膠將構建合理有序的供需關系”。

值得一提的是，知名茶飲連鎖店奈雪的茶（02150.HK）近日聯名東阿阿膠，推出首款阿膠奶茶產品。據媒體報道，新品上線首日，阿膠奶茶躥升為奈雪門店單品銷冠，相關話題即沖上微博熱搜，閱讀量破億，成為開年以來受關注的國潮營銷案例之一。

東阿阿膠強調，公司的核心資源應更多投入到消費者端，通過不斷滿足消費者需求，拉動阿膠塊增長。同時，未來阿膠塊對公司增長的貢獻比例將進一步下降。為此，公司構建雙輪驅動模式，不再過分依賴阿膠塊的增長，而是推出更多的“阿膠+”“+阿膠”產品。

基于此，驢皮供應將不會是決定東阿阿膠發展的關鍵問題。東阿阿膠表示，在系統理清供需關系后，與上游供應商、養殖戶等，構建長期穩定的產業鏈關系，實現東阿阿膠未來可持續增長。未來的增長點將會依靠復方阿膠漿、桃花姬和龜鹿二仙口服液。

責任編輯：劉萬里 SF014

關鍵詞：